Hogyan teljesít a magyar gazdaság?
A 2014-es 3 százalék feletti kiugró növekedést valószínűleg nem tudja megismételni Magyarország. Egyrészt az ipar teljesítménye lassult, még úgy is, hogy az építőiparban vannak pozitív jelek, de kérdéses ennek tartóssága. Másrészt a lakossági fogyasztás emelkedése is kétséges, hiszen a forintosításon és elszámoláson nyert összeget nem biztos, hogy elköltik. Ugyanakkor a beruházások tartós emelkedése is várat magára. Ezért a Quaestor elemzői 2 százalékos növekedést prognosztizálnak 2015-re 1,5 százalékos infláció mellett.
A gyenge külső, belső kereslet, a rezsicsökkentés, valamint az élelmiszer- és üzemanyagárak csökkenése miatt az inflációs nyomás továbbra is mérsékelt marad, ezért nem lehet kizárni egy kamatcsökkentést sem. Azonban összességében magasabb alapkamattal számolnak az év végére, amennyiben a Fed tervezett kamatemelései elindulnak, de egy esetleges nagyobb horderejű forintgyengülés is szigorításra kényszerítheti a jegybankot – mondta el Háda Bálint.
A forint mind a dollárral, mind az euróval szemben tovább gyengülhet. Akár 290-295 forintig is elmehet a dollár árfolyama 1-2 hónapos távon, amelyben csak apróbb korrekciók szakíthatják meg a gyengülést. Az euróval szemben is veszíthet erejéből a forint, ott még a fordulat jelei sem látszanak, ezért a 340-350 forintos euró sem elképzelhetetlen.
A romló gazdasági teljesítmény és a magas szinten ragadt államadósság miatt Magyarország felminősítése 2016-ra tolódhat, a hitelminősítők esetleg a kilátásokon javíthatnak.
Erős Amerika, gyenge Európa
A világgazdaság vezető országainak növekedése eltérő lehet: az Egyesült Államok teljesítménye idén még jobb lesz, az euróövezet és Japán azonban alig nő majd. Kína növekedési üteme elérheti a 7 százalékot, bár ez 2014-hez képest csökkenést jelent. A gazdaság motorjának felpörgetése a belső fogyasztás emelkedésétől függ.
A monetáris politikát 2015-ben alapvetően két irány jellemzi majd. Miközben az Egyesült Államok jegybankjának szerepét betöltő Fed és a brit jegybank a javuló konjunkturális viszonyokra alapozva félév táján, illetve 2016 tavaszán megemeli az irányadó kamatait, addig a japán jegybank és az Európai Központi Bank nem-konvencionális eszközöket vet be a további monetáris lazítás érdekében. Arra viszont, hogy mindez sikeres lesz-e, majd a következő év ad választ.
A dollár éve lesz 2015
A dollár már 2014-ben felértékelődött a többi vezető devizával szemben, ez a tendencia változatlanul folytatódni fog. Az egyre növekvő kamatdifferencia az Egyesült Államok és az eurózóna, illetve Japán között tovább növelheti az amerikai részvényekbe, s kötvényekbe áramló pénz mennyiségét. A dollár erősödése akár a fedezékbe vonulást is jelenthet a stratégák számára. A nyersanyagdevizák továbbra is nyomás alatt maradnak az új-zélandi dollárt kivéve, az euró és a jen tovább gyengülhetnek az idei évben.
Emelkedő hozamok a kötvénypiacon
A kamatemeléssel párhuzamosan felfelé indulhat a tízéves amerikai állampapírok hozama, de továbbra is alacsonyak maradhatnak historikus összehasonlításban. Az eurózóna centrum országai mellett ez a periféria országainak kötvényhozamaira is érvényes lehet. Az Amerika javára alakuló hozamdifferencia pénzáramlást indíthat meg az eurózóna országaiból, illetve Japánból is. Emiatt az Egyesült Államokban lezajló hozamemelkedés mérsékelt maradhat – mondta el az elemző.
A kötvénybefektetőknek jelentősebb hozamokért jelentősebb kockázatot kell vállalniuk idén is. Gyorsabb találatra inkább csak a fejlődő piacokon számíthatnak, saját devizában kibocsátott kötvények esetében, illetve a vállalati kötvények körében. A vállalati kötvények esetében is fokozottabb figyelmet kell fordítani az országok fizetőképességére.
Az alacsony kamatszint mellett az ingatlanpiac alternatíva lehet. Az alacsony hitelkamatoknak köszönhetően kedvező feltételek mellett lehet kölcsönhöz jutni. Míg a betéti kamatok szintén alacsony szintje, valamint a lakás kiadással elérhető 7-10 százalékos hozam miatt az ingatlan, mint befektetés jó alternatívája lett a banki betétek mellett jó néhány egyéb pénzügyi terméknek is. Magyarországon Budapesten, Győrben, Szegeden és Sopronban érdemes keresgetni.
Kockázatokkal terhelt év
Az Európai Unióban az alacsony növekedés és magas munkanélküliség feszültségekhez vezet és a politikai szélsőségek megerősödéséhez. Idén több országban is tartanak választásokat, ezek kimenetele kétséges: Franciaországban sosem volt még ilyen népszerűtlen az elnök, Görögországban pedig a Sziriza kerülhet fölénybe.
Továbbra is kockázatot jelent – főleg Európa számára – az elhúzódó orosz-ukrán konfliktus. Az Oroszország elleni szankciók felülvizsgálatára tavasszal kerülhet sor, de plusz kockázatot jelenthet, ha az orosz reakciók esetleg elmérgesednek.
A befektetőknek portfoliójuk összeállításakor több kockázattal is számolniuk kell. Váratlan lehet az ebola esetleges továbbterjedése, és kiszámíthatatlan kockázatot jelent a terrorizmus erősödése. A Közel-Keleten Irán és Szaúd-Arábia konfliktusa adhatnak aggodalomra okot. ugyanakkor egyre nagyobb veszélyt jelentenek az internetes támadások a pénzpiacok és intézmények ellen.
Volatilitás a részvénypiacokon
Az ingadozás 2015-ben is folytatódik a részvénypiacokon, ezt egyébként a befektetők lassan már meg is szokhatták. Az Egyesült Államokban az erős növekedés, illetve a belső fogyasztás várható „éhsége” áll a részvénypiac jó teljesítménye mögött. A negatív oldalon itt a Fed kamatpolitikájának alakulását lehet feljegyezni. Az amerikai piacon továbbra is érdemes lehet figyelni a tartós fogyasztási cikkek, a vendéglátási, a kiskereskedelmi, valamint egészségügyi szektort.
Idén az európai piacok árfolyamait a várhatóan jó vállalati eredmények, a gyenge euró, az ukrajnai válság, a brit és spanyol választások, illetve a valutaunió gyenge gazdasági növekedése alakítják.Európában a gazdasági környezetváltozásokra kevésbé reagáló papírok mutathatnak érdemi árfolyam-emelkedést, emellett jól teljesíthet a pénzügyi szektor, valamint az osztalékpapírok is jó lehetőségeket rejtenek. A hazai részvénypiac nem tartalmaz valódi sztorit – fűzte hozzá Háda Bálint.
