Szeptember elején már latolgattuk, hogy felminősítik-e hazánkat, mire a levelek lehullanak. Ugye a három nagy nemzetközi hitelminősítő közül a Fitch Ratings már május 20-án átsorolta a befektetésre ajánlott sávba Magyarországot. Ám a befektetési kategóriához legalább kettő felminősítés kell, ahogy a jelenlegi bóvlihoz is két leminősítésre volt szükség. A S&P pénteken vizsgálja menetrendszerűen a magyar szuverén adósságot. Vajon mit várhatunk?
Nem igazán valószínű a felminősítés
Nehéz megjósolni, hogy mit hoz a péntek, egyedül a leminősítést lehet nagy biztonsággal kizárni – kezdte Török Zoltán, a Raiffeisen vezető elemzője. Hozzátéve: a maradék négy forgatókönyv – semmit sem közöl, helyben hagyja, kilátást javít, felminősít – közül bármelyiket meglépheti az S&P. Talán a legkisebb az esélye a tényleges felminősítésnek van.
Mint mondta, mai ismereteink szerint jóval sanszosabb, hogy november elején a Moody’s minősíti fel a magyar államadósságot.
Nehéz levetkőzni az adottságokat
Az egyes hitelminősítők értékelése elsősorban hangsúlyaiban tér el egymástól – folytatta. Főként az úgynevezett puha tényezők tekintetében lehetnek különbözőek a vélemények. Például a gazdaságpolitika megítélését, vagy a növekedés fenntarthatóságát illetően.
[extracode type=”ad” id=”in_post”]
Bár a kemény mutatókat tekintve egyre konszenzusosabb a vélemény, hogy már beleillünk a befektetésre ajánlott kategóriába. A hozzánk hasonló országok csoportjában mindig találhatunk olyan tényezőket, amelyek rávilágítanak a magyar adósságkockázatra: ilyenek mondjuk az alacsony növekedési ráta vagy a magas adósságráta.
Észre kell venni, hogy ezeket nem könnyű levetkőznie a magyar gazdaságnak, mert az államadósság nem csökkenthető le egyik évről a másikra, s a demográfiai jellemzőink is predesztinálják az elérhető növekedési sávot.
Csak az árazást nyugtázzák?
Ne várjunk azért túl sokat az esetleges felminősítéstől sem. Bár sanszos, hogy csökkenne a volatilitás a magyar kötvénypiacon, s középtávon az érdeklődés is megnőne a magyar eszközök iránt, továbbá emelkedne a kockázatkerülő befektetők aránya.
Mégse gondoljunk drámai változásra, mert a piaci szereplők jóval előrébb járhatnak a hitelminősítőknél. Magyarán a tényleges felminősítés inkább csak nyugtázza majd a valós piaci árazást.
