Ez az első időszak, amikor a hozamok ilyen alacsonyan állnak – mondta a CNBC-nek Steven Englander, a Citigroup stratégája, hozzátéve, hogy még az 1930-as években is messze magasabb szinteket lehetett megfigyelni.
A 10 éves amerikai papírral kedden 1,98 százalékon is kereskedtek, miközben az évet 2,17 százalék körül indította. A német 10 éves állampapír hozama elérte a 0,47 százalékot, miután a 2014-es évet 0,54 körül zárta. Mindeközben a japán kötvényhozam (JGB) 0,30 százalék körül mozgott, ami némi emelkedés a héten korábban elért, rekord alacsony 0,265 százalék után – írja a hírportál.
Nincs pánik
Az elemző hozzáteszi, hogy a kiugróan alacsony hozamok jelenleg kevésbé értelmezhetők átfogó pánik jeleként. Sokkal inkább arról lehet szó, hogy a befektetők elhúzódó egy helyben állásra számítanak – mondja Englander.
A Citigroup stratégája nincs egyedül a véleményével. Piyush Gupta, a DBS vezérigazgatója is úgy látja, hogy a piacok inkább a recessziós környezetre reagálnak, és nem egy feltörekvő piaci vagy globális válságra. Gupta kiemeli, hogy a 30 éves amerikai állampapír hozama 40 bázispontot esett az év első 3 kereskedési napján, ami feltehetően a legnagyobb valaha mért 30 éves kötvényhozam zuhanás.
Gupta ráadásul azt is hozzáteszi hogy a piaci mozgások nem teljesen tükrözik a gazdasági fundamentumokat. A helyzet ugyanis nem annyira rossz, mint ahogy a hozamok feltételeznék, amit az is jelez, hogy a várakozások szerint a világgazdaság idén 3,8 százalék körül növekedhet a tavalyi 3,4 százalék után.
Túlreagálnak?
Noha egyesek szerint az alacsony hozamok hosszú ideig kitarthatnak, még ezen elemzők is úgy látják, hogy az esések inkább túlreagálásnak számítanak. „Azt gondoljuk, a piacok talán jobban félnek, mint amennyire szükséges lenne” – mondja Daniel Ivascyn, a Pimco globális befektetési igazgatója. A Pimconál már tavaly óta úgy vélik, hogy az új normális (neutrális) állapot alacsony hozamszinteken fog beállni, mindazonáltal úgy vélik, a jelenlegi mozgások közül néhány inkább csak azt jelzi, hogy a piac némileg túlreagál.
Ivascyn azonban kiemeli, hogy egyes kockázatoknak nagyon is van alapjuk, ilyenek az Oroszországgal és Görögországgal kapcsolatos aggodalmak. Miközben izoláltan az orosz és a görög kérdés is kezelhető, a szakértő szerint a pénzügyi piacok számára az jelenti az igazi kihívást, ha ez ilyen formában mégsem sikerül.
Félelem nélkül
Egyes elemzők még tovább mennek, és egyáltalán nem gondolják, hogy a kötvényhozamok esése különösebb félelemre adna okot. „A 10 éves amerikai állampapírhozam folyamatos csökkenése az inflációs várakozások esésével köthető össze, elsősorban az összeomló olajár miatt” – mondja John Higgins, a Capital Economics közgazdásza. Meglátása szerint a 10 éves papír hozama idén éles emelkedésnek indul majd, ahogy az alacsony olajár segít felpörgetni az amerikai gazdaságot, elnyelve a kihasználatlan kapacitásokat és eloszlatva a deflációs félelmeket.
Emellett a Capital Economics elemzői a rettegett defláció miatt sem aggódnak túlzottan, amely egyre jobban fenyegeti Európát. Meglátásuk szerint a fogyasztói árak jelenlegi csökkenése elsősorban az olajár hatásának tudható be, és ez egyfajta „jó” deflációként csak több pénzt hagy a fogyasztók zsebében. Az igazi probléma akkor következhet be, ha a nominális jövedelmek és az eszközárak is csökkennek, illetve amennyiben a deflációs várakozások berögződnek.
