Akár recesszióba is süllyedhet Oroszország, ha eszkalálódik az ukrán válság. Ugyanakkor Európa is szorult helyzetbe került, mert a német gazdaság orosz kitettsége miatt, már a Moszkva elleni szankciók is érzékenyen érinthetik az uniós gazdaságot. Ehhez képest a forintpiaci kilátások sokkal egyszerűbbek, amennyiben a rubel gyengélkedésével rendre korrelálnak a térségi devizák, így a lengyel zloty és a magyar fizetőeszköz is.
„Ideiglenes” kamatemelés – Historikus csúcsok
Bár március 3-án az orosz jegybank ideiglenes intézkedésként próbálta beállítani a 150 bázispontos kamatemelést, melynek nyomán 7 százalékra emelkedett az irányadó ráta, azóta már jól látható, hogy nem pillanatnyi meghűlés okozta a rubel gyengélkedését – mondta Horváth Zoltán, az Admiral Markets elemzője. Annál is kevésbé – tette hozzá -, hiszen áprilisban további 50 bázisponttal emelték az alapkamatot. Ráadásul, többször interveniáltak is a moszkvai jegybankárok a rubel védelmében.
Mint mondta, az Európai Központi Bank becslései szerint 160 milliárd euró tőke hagyta el Oroszországot az eddig a Krím megszállásában csúcsosodó orosz-ukrán konfliktus nyomán. Ami egyrészt abban csapódott le, hogy a dollár/rubel kurzus historikus csúcsra emelkedett, 36,62 volt a jegyzés teteje. Azóta valamelyest erősödött a rubel, most 34,78 körül jegyzik a dollárral szemben. A historikus csúcsok körül hiába is keresnénk technikai kapaszkodókat, ugyanakkor az erős oldalon a 34,11-es támasz (az 2012 áprilisi csúcs) érdemel figyelmet.
Egy kategóriára a bóvlitól
Bár a gyenge rubel támogatja az orosz exportot, ugyanakkor inflációgerjesztő hatású, s mivel Oroszország alapvetően nyersanyagexportőr, az import késztermékeket jelentősen drágítja az infláció. A Bank of America elemzői szerint 36 feletti dollár/rubel árfolyam már jelentősen fékezi az orosz gazdaságot.
Éppen ezért, bár az államháztartási mutatók alapvetően nem tekinthetőek kedvezőtlennek, s a devizatartalékokkal sincs gond, az ukrán válság függvényében 1,5 százalékos konjunktúra és 1,8 százalékos recesszió között húzódnak a lehetséges forgatókönyvek.
A kockázatokra utal, hogy az S&P áprilisban leminősítette Oroszországot, amire 2008 óta nem volt példa, s immár csak egy kategória választja el a befektetésre nem ajánlott, bóvli kategóriától.
Érzékenyen reagál a forint
A magyar gazdaságot többféle hatás is éri, érheti a rubelövezet felől. Egyrészt, az esetleges EU-szankciók visszavethetik a német gazdaságot, ami hamar lelohaszthatja a németországi autóipari konjunktúrától vezérelt magyar feldolgozóipar lendületét. Másfelől, a rubel gyengélkedése már rövidtávon is érezhető. A forint ugyanis, a lengyel zlotyhoz és a többi térségi devizához hasonlóan, érzékenyen reagál a geopolitikai feszültség fokozódására.
Azt lehet tehát mondani, hogy rövid és hosszabb távon is a konfliktus enyhüléséből profitálhatunk, azonban a krízis rövid távú, megnyugtató rendeződésére egyelőre aligha számíthatunk.
