Az orosz központi bank meglepetésre csökkentette az alapkamatot 21 százalékról 20 százalékra, noha az elemzők többsége változatlan szintre számított. A döntés hátterében az inflációs nyomás enyhülése és a gazdaság stabilizálódása áll, de a monetáris szigor továbbra is fennmarad.

Az Orosz Nemzeti Bank csökkentette a jegybanki alapkamatot. Forrás: CBR

Inflációs fordulat Oroszországban, enyhülő nyomás, lassuló tempó

Az orosz jegybank döntése szerint az infláció áprilisban 10,2 százalékra mérséklődött, ami enyhe javulást jelent a márciusi 10,3 százalékos szinthez képest. Bár az árak még mindig magasak, öt hónap gyorsulás után ez az első hónap, amikor csökkenést regisztráltak. Ez alapján az Orosz Bank 100 bázisponttal 20 százalékra csökkentette az alapkamatot, miután azt hosszabb ideig évi 21 százalékon tartotta. Ugyanakkor a szabályozó hangsúlyozta a szigorú monetáris politika tartós időszakának szükségességét – jelent meg a kamatdöntésről szóló közlemény a TASS oldalán.

Monetáris szigor marad – de irányváltás kezdődhet?

A bank megjegyezte, hogy 2025 áprilisában a szezonálisan kiigazított árnövekedés éves szinten 6,2 százalékra lassult, miután 2025 első negyedévében átlagosan 8,2 százalékot ért el.

„A maginfláció hasonló mutatója 4,4 százalék volt az előző negyedévi 8,9 százalékos átlag után. Ezzel egyidejűleg az alapinfláció legtöbb mutatója éves szinten 5,5-7,5 százalék között mozgott. A májusi nagyfrekvenciás adatok a jelenlegi árnövekedés további csökkenését mutatták, bár a volatilis komponensek jelentős mértékben hozzájárultak ehhez. 2025. június 2-án az éves infláció 9,8 százalékra lassult”– hangzott el a sajtóközleményben.

A 21 százalékról 20 százalékra csökkentett alapkamat ellenére a központi bank hangsúlyozta. A  szigorú monetáris politika fennmarad, amíg az infláció fenntartható módon nem tér vissza a 4 százalékos célszintre. A jegybank szerint ez 2026-ra történhet meg, és onnantól stabilizálódhat.

Mi történt az első negyedévben?

A jegybank kiemelte, hogy az orosz gazdaság felfelé irányuló eltérése a kiegyensúlyozott növekedés pályájától szűkül. A valós idejű adatok, beleértve a 2025 második negyedévére vonatkozóakat is, a belföldi kereslet növekedésének fokozatos lassulását jelzik.

A jegybank azt is kiemelte, hogy a munkaerőpiaci feltételek többségében változatlanok maradtak az áprilisi ülés óta. A munkanélküliség továbbra is történelmi mélyponton van. A felmérési adatok azonban azt mutatják, hogy a munkaerőhiánnyal küzdő vállalatok aránya tovább csökken. A bérek növekedése továbbra is magas, és továbbra is meghaladja a termelékenység növekedését.

Mi várható júliusban? – A következő kamatdöntés időpontja

A következő fontos orosz jegybanki ülés 2025. július 25-én lesz, ahol az infláció további alakulása és az inflációs várakozások határozzák meg a következő lépést. A mostani csökkentés ugyan meglepetésként ért több piaci szereplőt, de a jegybanki kommunikáció szerint óvatos, hosszú távra szóló tervezés áll mögötte.

Címlapkép forrása: Unsplash