Veszek, mert szexi

A koronavírus járvány alaposan átszabta a mindennapjainkat, valaki jól élte meg a tavaszi karantént, valaki kevésbé. Rossz hír, hogy a jelenlegi adatok alapján lehetséges, hogyha nem is ennyire szigorúan, de újra otthonainkba kényszerülünk. Ilyenkor nem sok dolgot lehet csinálni, valaki paradicsomot ültet, valaki napokra a Netflix előtt ragad, és valaki, igen sokan, elkezdenek tőzsdézni. A címben szereplő mondat személyes tapasztalaton alapul, és egyáltalán nem egyedi. Sok ismerősöm, jellemzően 20 évesek, kérdezték tőlem, hogy akkor most vegyenek Teslát, vagy mi legyen. Vagy Google-t. Vagy Apple-t. Vagy Facebookot. Vagy Amazont. Lényeg, hogy valami nagyot, valami technológiait, valami szexit. Amikor kérdeztem, hogy mire alapozzák a befektetési döntésüket, akkor a következő érvek hangoztak el.

„Nagyon jó telefonokat dob a piacra az Apple.”

„Az elektromos autóké a jövő, Elon Musk egy zseni.”

„Hát mindenki Facebookozik.”

„A tőzsdéknek nyilván emelkednie kell.”

Ezek után persze már nem volt értelme P/E rátáról, osztalékról, belső megtérülésről, technikai indikátorok hadáról beszélni, mert úgy tűnik, ez egy egészen újfajta érvrendszer. Túlságosan sok logika és értelem nincs benne, azonban mégis igazuk volt. Aki most tavasszal vásárolt a fent említett részvényekből, az mostanra sokat nyert, még akkor is, ha az utóbbi hetekben volt egy kevés korrekciónak nevezhető esés. Elég rápillantanunk az S&P, vagy a NASDAQ indexek árfolyamára.

Az apró szeptemberi megbicsaklás ellenére, azért nehéz volt az elmúlt hónapokban veszíteni, ha valaki NASDAQ-ba fektetett, de egyébként kisebb volumenben, de ugyanez elmondható a S&P indexről is. Hogy mi ennek az emelkedésnek az oka, azt az unalomig fejtegették (vagyis inkább találgatták) a neves elemzők és közgazdászok: a Fed pénzpumpájától a kormányok stimulusain át egészen a vakcinavárásig. Az okokat ne is feszegessük tehát, megtörtént a gigantikus részvénypiaci rali. A végső okra azonban mégis érdemes kitérni, ugyanis a kereslet-kínálat egyszerűen érthető törvénye szerint akkor emelkedik valaminek az ára, ha azt sokan veszik. Sokszor felmerült kérdés volt az is, hogy ugyan ki vásárolja ennyire eszeveszett módon az amerikai sztárrészvényeket, mintha nem lenne holnap. Aztán rájöttem, hogy az ismerőseim.

Az új generáció és a tőzsde

A fiatal generáció ugyanis a karantén ideje alatt felfedezte magának a tőzsdét, és a saját tapasztalataiból kiindulva igyekezett pénzre szert tenni. A saját tapasztalata pedig az, hogy Facebookon lájkol az Iphone-jával, Tesláról nézeget képeket a Googleban, és az Amazonról rendel szájmaszkot. Ők lehet, hogy nem tapasztaltak a tőzsdézésben, de önmagukban is elég jelentős erőt képviselnek, a 4 legnagyobb online brókernél (Charles Schwab, TD Ameritrade, Etrade, Robinhood) nyitott új számlák száma 170 százalékkal (!!) nőtt az első negyedévben. A Robinhoodnál ez 3 millió új számlát jelent egyetlen negyedév alatt.

E folyamatot segítette, hogy folyamatosan csökkennek a jutalékok az online brókercégeknél, sok helyen 0-hoz konvergálnak. A kereskedési felületek ráadásul nagyon egyszerűek, oktatóvideókban el is magyarázzák, hogy 1-2 kattintással már Apple vagy Tesla részvényesekké válhatunk.

Látható, hogy a tőzsdézők által nyitott pozíciók számának növekedése a Covid-19 okozta lezárások és karanténok előtt is tapasztalható volt, azonban ez az esemény drasztikus emelkedést okozott.

Érdemes rajta elgondolkodni, hogy pozitív-e ez a folyamat. Alapvetően a tőzsdei befektetés népszerűvé válása hozzájárulthat egy fejlettebb pénzügyi kultúra kialakulásához, az intézményekbe vetett bizalom erősödéséhez. Azonban ha a másik oldalról nézzük, okozhat ez még jelentős problémákat. Van egy olyan közhangulat a köreikben, hogy a tőzsdék csak emelkedhetnek, és a tapasztalatuk is ez volt: ha vettél valami FAANG részvényt, akkor minden egyes nap egy picit több pénzed lett. Érdekes megnézni akár egy eToro reklámot: nem arra sarkall, hogy tőzsdézz konkrétan, shortolj, longolj, hanem hogy vegyél szexi részvényeket. Úgy gondolom, hogy az új tőzsdézők körében van egy jelentős long beállítottság, ami persze nem meglepő, kevesen kezdik shortolással a tőzsdét, de mégis fontos ezt említeni.

Mi lesz, ha véget ér a rali?

Érdemes rajta elgondolkodni, hogy pozitív-e ez a folyamat. Alapvetően a tőzsdei befektetés népszerűvé válása hozzájárulthat egy fejlettebb pénzügyi kultúra kialakulásához, az intézményekbe vetett bizalom erősödéséhez. Azonban ha a másik oldalról nézzük, okozhat ez még jelentős problémákat. Van egy olyan közhangulat a köreikben, hogy a tőzsdék csak emelkedhetnek, és a tapasztalatuk is ez volt: ha vettél valami FAANG részvényt, akkor minden egyes nap egy picit több pénzed lett. Érdekes megnézni akár egy eToro reklámot: nem arra sarkall, hogy tőzsdézz konkrétan, shortolj, longolj, hanem hogy vegyél szexi részvényeket. Úgy gondolom, hogy az új tőzsdézők körében van egy jelentős long beállítottság, ami persze nem meglepő, kevesen kezdik shortolással a tőzsdét, de mégis fontos ezt említeni.

Ha azonban eljönnek a napok, amikor már minden nap kevesebb pénze lesz az új tőzsdézőknek, és nem kicsit, hanem nagyon, akkor ők képesek arra, hogy beindítsanak egy jelentős eladói hullámot, vélhetően szerepük volt a NASDAQ elmúlt hetekben kibontakozott intenzívnek mondható esésében is. A történelmi csúcsokon ugyanis minden longosnak megéri eladni, hiszen pluszba van.

Érdekes lehet még, hogy az újonnan befektetők vélhetőleg nem éltek még át piaci válságot, nincs ebben tapasztalatuk, emiatt meglepetésként hathat egy jelentősebb részvénypiaci korrekció is, és esetlegesen pánikeladásokat generálhat körükben. A tapasztalatlanságnak jó példája egy amerikai huszonéves, Alexander Kerns, aki félreértelmezte számlájának egyenlegét, azt hitte, hogy több, mint 700 ezer dolláros adósságot halmozott fel, holott csupán néhány ezer dolláros veszteséggel kellett volna számolnia-a fiatalember önkezével vetett véget életének a sokk után.

Persze ez kirívó példa, de tanulságos. A részvények értékét nem az adja, hogy a cég vezetője gyakran szerepel a TV-ben, és nem is az, hogy jó reklámokat készít, vagy hogy vegyük meg, mert ez a jövő. Az új generációs tőzsdézőkkel ez az, ami a leginkább probléma; ezért alakulhatott ki ekkora különbség a részvénypiacok és a valóság között. A helyzet azonban az, hogy ahogy mondani szokták tőzsdés körökben, a fák nem nőnek az égig, és épp azok számára lehet keserű az ébredés, akik a legnagyobb lelkesedéssel vásároltak részvényeket, mert azok szexik.

Források: www.investing.com, www.cnbc.com, https://www.portfolio.hu/uzlet/20200527/ez-egy-uj-generacio-valosaggal-szetteptek-a-tozsdeket-a-fiatal-befektetok-431650