Az elmúlt három hónapban a Tesla részvényeinek értéke közel 50%-kal csökkent, miközben az elemzők továbbra is vitatják, hogy Elon Musk elektromos járműgyártója túlértékelt-e. A vállalat piaci értéke 45%-kal esett vissza, miután decemberben elérte történelmi csúcsát, 1,5 billió dollárt. A Tesla értékvesztése ellenére továbbra is magasan jegyzett vállalat a pénzügyi mutatók alapján, mivel Musk szerint a cég nem csupán egy autógyártó, hanem egy mesterséges intelligencia úttörője is.

Miből áll a Tesla jelenlegi értéke?

Bár a Tesla bevételeinek túlnyomó többsége az elektromos autókból származik, piaci értékének kevesebb mint egynegyede épül erre a szegmensre. A befektetők többsége az önvezető járművek és humanoid robotok jövőbeli ígérete miatt tartja értékesnek a céget – annak ellenére, hogy Musk 2016 óta évről évre megígérte, hogy a teljesen önvezető Teslák „a következő évben” megérkeznek.

A részvényárfolyam zuhanása mögött több tényező is meghúzódik:

• Csökkenő járműértékesítések és profit – A Tesla eladásai visszaestek, különösen az olyan kulcsfontosságú piacokon, mint Európa és Kína.
• Musk politikai szerepvállalása – A milliárdos aktív szerepet vállalt Donald Trump választási kampányában, ami több befektetőnél visszatetszést keltett.
• A politikai szerep elvonja a figyelmet – Musk Trump tanácsadójaként kormányzati leépítéseket és deregulációt szorgalmaz, ami sokak szerint eltereli figyelmét a Tesla működtetéséről.

Annak ellenére, hogy a részvények értéke 700 milliárd dollárral csökkent a csúcsértékről, a Tesla továbbra is 845 milliárd dolláros piaci kapitalizációval bír – ami meghaladja a világ kilenc legnagyobb autógyártójának együttes értékét, akik tavaly összesen 44 millió autót értékesítettek, míg a Tesla mindössze 1,8 milliót.

A robotaxi-álom: Valódi innováció vagy túlzó ígéret?

A Tesla korábbi rekordértékét 2021-ben érte el, amikor a Model 3 és Model Y robbanásszerű sikere bizonyította, hogy az elektromos járművek nyereségesen értékesíthetők tömeggyártásban. Akkor Musk azt ígérte, hogy a Tesla évente 20 millió autót fog eladni 2030-ra.

Tavaly azonban a vezérigazgató eltávolodott ettől a célkitűzéstől, és egy olcsóbb, 25 000 dolláros Model 2 fejlesztésének leállításáról szóló hírek után a robotaxi-projektre helyezte a hangsúlyt. Ez a váltás kezdetben meggyőző volt a befektetők számára, hiszen a Tesla részvényei 71%-kal emelkedtek a tavaly április és a novemberi választás között – annak ellenére, hogy az EV-értékesítések stagnáltak.

Musk ígéretei szerint Texasban már júniusban fizetős robotaxi-szolgáltatást indítanak, és év végére szélesebb körben is elérhetővé válik a technológia. Ennek ellenére egyes szakértők szerint a Tesla önvezető rendszere még messze nem biztonságos. Gordon Johnson, a GLJ Research vezérigazgatója szerint:

„Ha Musk holnap bevezetné az önvezető autókat, az igazság azonnal kiderülne: ezek a járművek sorra szenvednének baleseteket az Egyesült Államok útjain.”

A Tesla önvezető rendszereivel kapcsolatban korábban már több baleset és haláleset is történt, és jelenleg is szövetségi vizsgálatok folynak ezek ügyében. Bár Musk régóta állítja, hogy a Tesla technológiája hamarosan biztonságosabb lesz, mint az emberi vezetők, sokan szkeptikusak a valós lehetőségekkel kapcsolatban.

A Tesla valós teljesítménye: Miért csökkennek az eladások?

A Tesla elektromos autóeladásai egyre nehezebb helyzetbe kerülnek:

• Nincs új modell – A vállalat 2020 óta csak a Cybertruckot mutatta be, amelyből tavaly mindössze 38 965 darabot értékesítettek, messze elmaradva Musk korábbi 250 000 darabos előrejelzésétől.
• Árcsökkentések és verseny – A Model 3 és Model Y iránti kereslet csökkenése miatt a Tesla többször is csökkentette az árakat.
• Erős kínai konkurencia – Kínában az elektromos autók már 10 000 dollár alatti áron is elérhetők, és a BYD már megelőzte a Teslát a globális EV-eladások terén.

A Tesla számára további kihívást jelent, hogy Trump – akit Musk erőteljesen támogatott – gyakran bírálja az elektromos autókat, és a szövetségi EV-támogatások eltörlését ígéri, amelyek korábban jelentős bevételeket hoztak a Teslának.

Tesla értékelése: Túlértékelt vagy a jövő vállalata?

A Tesla részvényei továbbra is rendkívül magas értékelést kapnak. A vállalat előremutató P/E (price-to-earnings) mutatója több mint kilencszerese a világ 25 legértékesebb autógyártójának átlagos P/E mutatójához képest. Az arány négyszerese a BYD-ének, és többszöröse olyan technológiai óriásoknak, mint az Nvidia, az Apple vagy a Microsoft.

A Tesla értékelésének alapját az olyan jövőbeni üzleti modellek képezik, mint:

• Robotaxi-szolgáltatás (a piaci érték 21-39%-a)
• Önvezető technológia előfizetések (17-28%-a)
• Optimus humanoid robotok (34%-a)

Az Ark Investment Management például úgy becsüli, hogy a Tesla részvényei 2029-re elérhetik a 2 600 dollárt, főként a robotaxi-bevételek miatt. Azonban a kritikusok szerint Musk ígéretei nem állnak összhangban a valós technológiai helyzettel.

Meddig tarthat a Tesla különleges státusza?

A Tesla továbbra is a világ egyik legértékesebb vállalata, de az elektromos járműpiacon tapasztalható lassulás, Musk politikai szerepvállalása és az önvezető technológia megvalósíthatóságával kapcsolatos kételyek komoly kérdéseket vetnek fel. A befektetők számára kulcskérdés: meddig lehet a Tesla részvényárfolyama elválasztva a pénzügyi realitásoktól?