Arany 1367 dollár felett

A NYMEX tőzsde COMEX divíziójának decemberi határidős aranyára a csütörtöki zárás előtt 28 dolláros emelkedéssel 1364 dollár/uncia szintre emelkedett.

ARANYVÉLEMÉNY

Továbbra is szelíd maradt az infláció, éves szintre számítva a FED által kitűzött 2 %-os célszinttel éppen egyező szinten jelent meg a júliusi fogyasztói adat. A maginfláció 1,7 % ugyanebben az időben. A termelői árak inflációja 2,1 %, míg a maginflációja:1,2 %. Már sokszor említettem, azt hiszem, a csata egyik iránya a defláció elkerülése érdekében folyik, másrészt a FED nem győzi hangsúlyozni, hogy továbbra is alkalmazkodó marad. Ez erősíti azt az érzetet, hogy bika irányban erősíti a nemesfémeket. Nehéz azonban az új célirányt meghatározni, mivel jelenleg nincs olyan működő közgazdasági modell, amely megpróbálja felmérni az arany viszonylagos értékét a monetáris lazítás ilyen nagyságrendjének részbeni karcsúsítása során.

Elvi megközelítésnél az a tankönyvek által adott szabály, hogy a túlzott pénzteremtés inflációt okoz, mert az emelkedő keresletet egyszerűbb áremeléssel egyensúlyba a kínálattal, mint a kapacitásokat növelni, vagyis több pénz kerget változatlan mennyiségű árut. Ezek szerint az USÁ-ban nem volt túlzott az eddigi pénzteremtés, mivel inflációs nyomás nem jelentkezett.

Ott azonban bizonytalan vagyok, hogy a fokozott mennyiségű pénz megtalálja-e az utat a gazdaságba, mivel a pénz az USÁ-ban sem a banki hitelezés útján kerül körforgásba , hanem mind az árucikkek, mind a részvények piacán okozott inflációt (jelentős árfelfutást).

Az arany esetében ezt egy nagy piactisztulás előzte meg ezév tavaszán, mintegy 250 dolláros zuhanással, de legalább átkerült a túlvett kategóriából a túladottba.

Az aranypiacot alapvetően befolyásolja a kínai stabil kereslet, ami rendszeresen megakadályoz egy további zuhanást. Ezzel együtt, a csütörtöki emelkedés után is hangsúlyozni kell, hogy ez nem egy egyirányú utca, azok a félelmek, amik a FED karcsúsító pénzpolitikájával kapcsolatosak, továbbra is érvényesek, és a tényleges karcsúsítás meghirdetésekor akár nagy zuhanás is bekövetkezhet.

Az Egyiptomban éleződő geopolitikai feszültség szintén kedvez a biztonsági tartalékot jelentő aranyárnak. Mintegy egyharmad mértékben a gyengülő dollár érték is közrejátszott az aranyár erősödésében (lentebbi rajz). Megfigyelők a részvénypiac eséséből eljövő tőke egy részét a nemesfémpiacon látják viszont.

Bárki kérdezheti, hogy az aranyár napi szintű emelkedése idején miért vagyok szkeptikus. Kérem, vessenek egy pillantást a lentebbi féléves grafikonra, és meglátják a választ.

ARANYÁRTÁBLÁZAT

NAPI ARANYGRAFIKON