Három trend jellemezheti 2014-ben a piacot: a kínálat erős maradhat, a keresletet az ipar és az ékszergyártás hajthatja, míg a befektetési ezüst iránti igény mérsékelten nőhet. A 20 dolláros unciánkénti ezüstár már igen közel kerülhet a bányák kitermelési egységköltségéhez, ennek ellenére az ezüst kitermelése továbbra is profitábilis maradhat, s még 20 dollár alatti ár sem járna automatikus költségcsökkentéssel. A termelés visszafogása a HSBC szerint egészen addig nem lesz sürgető kényszer, amíg az ár 15 dollár felett marad, az alatt is csak akkor, ha nem tudna tartósan 15 dollár fölé menni.

Tovább nőhet a kitermelés

A világ egyik legnagyobb pénzügyi szolgáltatója szerint a szürke nemesfém többlete az idén 156 millió uncia lehet. Az ezüst kitermelése – a korábban végrehajtott befektetések eredményeként – tovább növekedhet, különösen az alapfém projektekből, ahol az ezüstöt melléktermékként hozzák a felszínre.

A bányászat az idén és 2015-ben is emelkedhet, igaz, az előző évek robosztus ütemeinél szerényebb mértékben. Tört ezüstből is több kerülhet visszaolvasztásra 2014-ben, nem annyira az árak miatt, azok ugyanis nem eléggé magasak ahhoz, hogy ösztönözzék az újrafeldolgozást, inkább az elektronikus kütyük újrafeldolgozása és a világszerte szigorodó környezeti előírások miatt. A fedezeti ügyletek valószínűleg kevésbé járulnak hozzá a kínálat növekedéséhez, miközben a kormányzati ezüsteladások szintén alacsony szinteken maradhatnak.

Nő az ipariezüst-fogyasztás

Négy tényező – az ipari kereslet, az érme- és rúdvásárlások, a növekvő ékszervásárlások, valamint a Kínából érkező jelentős igény – hajthatja az ezüstkeresletet. A nagyobb ipariezüst-fogyasztás kulcseleme az ezüstárak idei stabilizálódásának. India kereslete lefordulhat a rekordszintekről, ha az aranyimport-tarifákat csökkentik ugyanis ezüst helyett inkább megint aranyat vennének Indiában.

A befektetési ezüst kereslete szerényen emelkedhet. A tőzsdén nettó vételi pozíciók épülhetnek ki a 2013-as meredek esés után. A short pozíciók jelenleg mérsékeltek, ami csökkenti egy jelentősebb short visszazárásból adódó ralli lehetőségét. A nettó vételi pozíciók közel vannak a 190 millió unciás ötéves átlaghoz. Az ezüst ETF-k kereslete – mely tavaly az áresés és az arany ETF-k állományának csökkenése ellenére gyenge volt – az idén enyhén nőhet, ám ennek üteme jóval a történelmi átlag alatt maradhat.

Kockázatok

Különösen az ezüstérmék és –rudak keresletére két veszély leselkedik: a dollár erősödése és a világszerte növekvő deflációs trend, mindezek ellenére a keresletük stabilizálhatja az árakat. Az ipariezüst-keresletre az üzleti ciklus jobban hat, mint az árak változása.  A HSBC szerint a globális ipari termelés 4,2 százalékkal nőhet az idén, szemben a tavalyi 2,3-mal, de ami az ezüst szempontjából lényegesebb: a feltörekvő országok ipara 5,7 százalékkal bővülhet, a 2013-as 4-gyel szemben – közölte a Conclude Daily Gold.