Bár az OTP szerdán közleményben nyugtatta a befektetőket, hogy megfelelő tartalékokkal rendelkezik az ukrán hrivnya leértékelődése miatt keletkező veszteségekkel szemben. Nem ringathatja magát illúziókba a piac. Az OTP ukrán kitettsége jelentősebb annál, semhogy kézlegyintéssel elintézhetnénk ezt a kockázatot. Annak ellenére sem, hogy a pesti parketten jószerével még el sem kezdődött a kijevi válság eszkalálódásának és az ukrajnai bankrendszer megrogyásának vagy esetleges összeomlásának árazása.

360 milliárdos kockázat

A magyar tőzsdei cégek közül az OTP ukrán kitettsége a legnagyobb – mondta Gyurcsik Attila, a Concorde vezető elemzője. Hozzátéve: miután az ukrán bankrendszer betétekben nem igazán gazdag, nem csak a tőkekitettségre kell gondolni, hanem a folyó finanszírozásra is. Nos, a magyar lakossági bank nettó kitettsége (tőke + finanszírozás) Ukrajnában 360 milliárd forintnak felel meg. Ennyit kockáztat az OTP. Az ukrán leánybank mérlegfőösszege egyébként 630 milliárd forint, ami az OTP mérlegfőösszegének 6 százaléka.

Egyelőre a piac még nem nagyon árazta az ukrán kockázatot – folytatta. Korai is lenne konkrét számokat mondani. Annyi azonban bizonyos, hogy még a legrosszabb forgatókönyv megvalósulása, vagyis az ukrán bankrendszer összeomlása sem veszélyeztetné az OTP fizetőképességét. Az elhúzódó válság azonban nyomás alatt tarthatja a kurzust. A nyomaték egy részvényre eső nagyságrendjét pedig a devizahiteles mentőcsomag forgatókönyveihez lehet hasonlítani. Fontos azonban hangsúlyozni, hogy egyelőre még nem rohamozták meg az ukrán bankokat a betétesek. Az OTP is csupán azért zárt be 6 fiókot Kijev belvárosában, mert túl közel estek a zavargások helyszíneihez.

Célkeresztben a dollár/hrivnya devizapár

Az ukrán leánybank hitelállománya a tavaly őszi adatok alapján 660 milliárd forintnak felel meg, amiből 237 milliárdot tartottak nyilván nem teljesítőként, s erre 184 milliárd céltartalékot képeztek – mondta Kuti Ákos, az Equilor vezető elemzője. Véleménye szerint a nem teljesítő hitelek 77 százalékos fedezettsége ugyan igen magasnak tekinthető, de arra is gondolni kell, hogy ha az ukrán hrivnya tovább gyengül és az ország a polgárháborús helyzet felé tolódik, akkor romolhat a hiteltörlesztési fegyelem.

Az ukrán leánybank hitelállományának egyébként 60 százaléka devizahitel, mégpedig döntően dollár alapú. Ezért a befektetőknek az USD/UAH kurzust érdemes figyelemmel követni. Nos, a 8.9-8,95 körüli értékekkel az 5 éves „mélypont” közelében van a hrivnya. És immár a historikus mélypont, az USD/UAH 10-es értéke sincs olyan messze.

Részvényenként 1300 forint is kiárazódhat!

Hogy mekkora is az OTP árfolyamára nehezedő nyomás? Nehéz megmondani, de becslésekkel azért lehet próbálkozni. A katasztrófa számítások azt mutatják, hogy végső soron részvényenként 1300 forint árazódhat ki az OTP-ből. Ami kicsit több, mint a devizahiteles mentőcsomag 1100 forintos legsötétebb szcenáriója volt még a nyári Csányi pánik idején.

Magyarán, a közelmúlt „historikus” tapasztalatai azt mutatják, hogy a magyar lakossági bank simán átvészelhet egy ekkora hullámverést. Ugyanakkor a részvényesek joggal aggódhatnak, mert a válság elhúzódása és/vagy elmélyülése esetén részvényenként néhány száz forintos veszteségre még a jobb esetekben is számíthatnak.