Nem volt olyan rég… És már megint itt a gyorsjelentési szezon. A szokásoknak megfelelően az Alcoa nyitotta a sort kedden este, de még a héten belefuthatunk a JP Morgan és a Wells Fargo számaiba is.

Fakulnak a sztorik

Ha az előző, azaz a negyedik negyedéves eredményeket bogarásszuk végig, akkor az árbevételre vonatkozó várakozások felülteljesítése terén jócskán maradt hiányérzetünk – mondta Horváth Ákos, az Equilor elemzője. Hozzátéve: ha az okot vagy az okokat keressük, akkor biztosan megemlíthetjük a felfokozott elemzői várakozásokat és a devizahatás romboló szerepét, amit a feltörekvő piaci leértékelődés indukált. Nem mehetünk el továbbá az ázsiai piacok növekedési sztorijának fakulása mellett sem, de ez már inkább a jövő zenéje lesz.

Pukkanás előtt állunk?

Mint mondta, a piac félelmeit talán a Nasdaq index alulteljesítése fejezi ki legtalálóbban. Észre kell venni, hogy a Facebook „és társai” dollármilliárdos ügyleteket kötnek olyan cégekre, amik belső értéke nehezen összeegyeztethető a felvásárlási értékkel. Bár a vállalatok óriási készpénzállományának elköltésére ez az egyik legjobb lehetőség az osztalékemelés és a részvények visszavásárlása mellett, de egyre többeknek rémlik valami a dotcom lufi időszakából.

Annál is inkább, mert a technológiai szektor mellett a kis-és közepes kapitalizációjú papírokat is két kézzel veszik, köszönhetően a kockázatvállalási hajlandóság megnövekedésének, és a hozam iránti étvágy fokozódásának. A Russell 2000 index immár 69,68-as P/E-n forog, ami a 2000-es dotcom lufi 39-es értékénél is jóval nagyobb.

Ismétlődő egyszeri tételek

Az Alcoa számai nem úgy sikerültek, mint ahogy a piac várta, ennek ellenére pluszba lendült a kurzus a zárás utáni kereskedésben – mondta Kuti Ákos, az Equilor vezető elemzője. Ennek az lehet az oka, hogy a részvényenkénti 16 centes veszteség az egyszeri tételek elhagyásával 9 centes nyereségbe fordult, ami már magasabb a várt 5 centes profitnál.

Régen elkanyarodott az Alcoa teljesítménye az S&P 500 indextagokétól – tette hozzá. Az alumínium ipar ugyanis túl van már a zeniten. Túlkínálat jellemzi a piacát, s negyedévről, negyedévre egyedi problémákkal küszködik a társaság. Visszatérő tételek, hogy melyik kohóra mekkora leírást könyveljenek, s egyáltalán, hogy melyik üzemelhet, melyiknél oltják ki a tüzet.

Lemorzsolódtak a várakozások

Amíg januárban 6,6 százalékos volt az átlagos profitvárakozás, a múlt héten ez 1 százalékra csökkent – hívta fel a figyelmet Blahó Levente, a Raiffeisen elemzője. Emlékeztetve, hogy öt negyedév óta ez volt a legnagyobb korrekció. Bár ebben nagy szerepe lehetett a tengerentúli rendkívül zord időjárásnak. Ez sem változtat azon, hogy ennyire lemorzsolt várakozásokat vélhetően nem lesz nehéz túlteljesíteni.

Véleménye szerint az Alcoa jelentésének nincs piacmozgató hatása. Ráadásul már nem is ez a cég nyitja a sort. Tulajdonképpen csak a parkett hagyomány miatt tekintik a befektetők és az elemzők az alumínium ipari óriás számait a startpisztoly „dörrenésének”.

Korrekció után

Érdekes lehet a héten már jelentő bankszektor – folytatta. Itt a kereskedelmi bevételek csökkenése várható. Részben a szabályozó környezet változása és a jelzálog bevételek csökkenése miatt. A nagyobb fedezeti előírásokra kell gondolni, s észre kell venni, hogy a kötvényhozamok jelentősen zsugorodtak, miközben növekedett a volatilitás. És az ingatlanpiac is megtorpant.

A technológiai szektor esetében pedig arra kell figyelni, hogy már az elmúlt három napban is jelentős korrekció zajlott. Visszavettek a papírok túlértékeltségéből. Ami annyiban várható volt, hogy például olyan biotechológiai papírok szárnyaltak, melyek még nem termeltek eredményt.