„A mostani bikapiac legnagyobb hozamai valószínűleg már mögöttünk vannak.”

Erre a következtetésre akkor jutott Mark Hulbert, amikor elemezte 1900 óta az összes amerikai bikapiacot. A jó hír viszont az, hogy ha feltételezzük, hogy a jövő olyan lesz, mint a múlt, akkor a jelenlegi bikapiacnak még mindig több hónapja lehet hátra. A tőzsdei hozamok viszont valószínűleg általánosságban alacsonyabbak lehetnek, mint ahogy azt megszoktuk az elmúlt egy év során.

Hulbert elemzése szembemegy azokkal, akik azt állítják, hogy az elmúlt egy évben megfigyelhető erős tőzsde bullish előjel. Ő úgy véli, hogy valójában nincs semmi különös a 2020 március 23-ai mélypont utáni felpattanásban.

Ezt nehéz lehet elsőre elhinni, hiszen a Dow Jones index 74.4%-ot emelkedett a mélypontról mindössze 12 hónap alatt. Hulbert azzal támasztja alá az elképzelését, hogy a múltban több olyan bikapiac is volt, ahol hasonló teljesítményt nyújtott a Dow Jones index. Például a 2008-as gazdasági válság után is. A 2009 március 9-ei mélypont után egy évvel később 61.4%-os pluszban volt a Dow Jones.

Általánosságban a bikapiacok kezdetben a legerősebbek. A bikapiacok teljes hozamának több mint a fele átlagosan az első 12 hónapból származik.

A Ned Davis Research nyilvántartása szerint a mostanit nem számítva, 1900 óta 37 bikapiac volt az amerikai tőzsdén. A 37-ből 9 (24%) nem élte meg az első évfordulóját. A fennmaradó 28 bikapiac átlagosan 2.7 évig tartott és ez idő alatt a Dow Jones index átlagosan 93.9%-ot emelkedett. Viszont olyan bikapiacok is voltak, amelyek több mint 5 évig tartottak.

Jelenleg 76.28 százalékot emelkedett a Dow Jones a tavaly márciusi mélypontjáról. Ha a jelenlegi bikapiac is „átlagos”, akkor mérsékelt növekedés mellett még akár jövőév novemberéig is kitarthatna. Ezekre a múltból vett prognózisokra azonban semmiféle bizonyíték sincs. Semmi nem garantálja, hogy most is úgy lesz, ahogy azt a múltbeli tapasztalatok sugallják.

Hulbert megfigyelése szerint a legerősebb első évekkel rendelkező bikapiacok általában nem tartanak olyan sokáig, mint azok a bikapiacok, amelyek lassabban alakulnak ki. Ez a korreláció azonban statisztikailag gyenge!

Az viszont megfigyelhető, hogy a laza monetáris politika és a fiskális ösztönzés nagyban hozzájárulhat a bikapiac további virágzásához. Ciklikus árfolyammozgások pedig mindig voltak a tőzsdéken és minden bizonnyal a jövőben is lesznek.

Ahogy John Maynard Keynes írta egy évszázaddal ezelőtt: „A fák sem nőnek az égig.”

Forrás: MarketWatch