Meglehetősen viharos ősz áll mögöttünk, mind a nemzetközi piacokat, mind a magyar tőzsdét tekintve. Az elmúlt hónapok új csúcsokat is hoztak a magyar tőzsdeindex számára, azonban sötét fellegek is gyülekeznek a BUX index felett. Egyelőre arra van sokkal nagyobb esély, hogy jelentős emelkedést hoz összességében a 2021-es év, ugyanakkor az előttünk álló 1 hónapban még pozitív és negatív előjellel is sok változás történhet. Nézzük, mi várhat még idén a BUX indexre az általános tényezők után az index mozgásáért majdnem 90 %-ban felelős három nagy blue chip előtt álló helyzetet tekintjük át.

Országspecifikus tényezők- járványhelyzet és kilábalás  

Meglehetősen hasonló néhány témában a mostani áttekintés, mint ami tavaly ilyenkor lehetett volna. Általános az országspecifikus tényezőket nézve ugyanis a járványhelyzet kezelése, valamint az abból való gazdasági kilábalás a fő kérdés. A negyedik járványhullám elképesztő sebességgel robbant be Magyarországra, új csúcsra ért az újonnan regisztrált fertőzöttek száma is. Gazdaságot korlátozó intézkedés mellett azonban egyelőre nem döntött a kormány; bár visszahozták a belső terekben és tömegközlekedési eszközön a maszkhasználatot, ez értelemszerűen nem érintette a tőzsdét. Lezárásokra persze mindig van esély egy súlyos járvány közepén, de az esetszámokból ítélve már a tetőzésnél lehetünk, így csökkenhet az ettől való befektetői félelem is.

Az újonnan megjelenő omikron variáns azonban vélhetően az országba is elér, és egyelőre nem tudjuk, hogy milyen szintű problémákat okoz. Így, bár hiába csökken az aggodalom a negyedik hullám miatt, a nemzetközi piacokon is tapasztalható félelem az új mutánstól a magyar tőzsdén is jelen maradhat. Emellett a gazdasági kilábalást jelző számokra lesz érdemes figyelni, főként a legutóbbi, némileg csalódást keltő GDP adat után. Az egyik legnagyobb kihívás azonban nem ez, hanem az egyre növekvő inflációval való küzdelem lehet; a kormány fiskális ösztönzései mellett a jegybank már szigorít hónapok óta. A jegybank alapkamat immár 3,1 %, de valószínűleg az idei évben még lehet emelésre számítani, hiszen messze még az MNB inflációs célja.

OTP – lefordulás a csúcsról

Az OTP esetében egy nagyon sok hónapos rally került egyelőre lezárásra a novemberi lefordulással. A várttól némileg elmaradó, de erősen beárazott gyorsjelentés után az omikron megjelenése adott még egy komoly pofont a bankpapírnak. Az OTP-t érintik leginkább a nemzetközi tőzsdeindexek mozgása, így decemberben is nagyon hangsúlyos lehet a kinti hangulat a részvény számára. Magyarországon a járványhelyzet és a gazdasági kilábalás helyzete is a bankot befolyásolja leginkább, a makrogazdasági tényezők romlása ugyanis komoly hatással bír a bankszektorra.

Gyorsjelentés híján egyedi sztorit leginkább egy újabb akvizíció bejelentése lehetne, de nincsenek arra utaló jelek egyelőre, hogy ez még idén bekövetkezne. A jövő év elején azonban már többet megtudhatunk az igen magasnak ígérkező osztalék mértékéről; a 2019-es és a 2020-as év után sem történt ugyanis még kifizetés.

Emelkedés esetén elsősorban a 18000 forintos szint jelenthet akadályt, afelett pedig elindulhat az újabb hegymenet a történelmi csúcsok felé. Esés esetén a 17500 körüli támasz lehet erős, de negatívabb hangulat esetén újra tesztelésre kerülhet a 16000 feletti novemberi mélypont.

Mol – benzinárstoptól sújtva

A Mol ősszel jelentős emelkedést mutatott fel, aztán novemberben minden elromlott. Bár kiváló gyorsjelentést produkált az olajcég, az azt megelőző rally miatt inkább profitrealizálás indult meg. A kormány által november 12-én bejelentett benzinárstoppal pedig egy előre nem várt, több tízmilliárdos nyereségcsökkenéssel kell várhatóan számolnia a Molnak – ráadásul nem tudni, hogy február 15. után is meghosszabbítják-e a 95-ös benzin és a dízel árának befagyasztását. Az omikron variáns terjedése sem túl jó hír a Mol számára; az esetleges lezárások ugyanis az olajszektort igen negatívan érintik a kereslet és a növekedés visszaesése miatt, ahogyan azt az olajár szakadásából is láthatjuk. Ráadásul novemberben a finomítói marzs is február óta nem látott szintre esett, ami a downstream szegmens számára rossz hír.

Komolyabb váratlanul pozitív történés az lenne, ha a Mol-INA ügyben történne előrelépés, de ebben az ügyben évek óta nem változik a felek álláspontja. Addig pedig szintén bizonytalansági tényezőként lehet jelen az ügy. Emellett pedig természetesen a vírushelyzet mielőbbi pozitív változása, valamint a benzinárra vonatkozó rendelkezés meg nem hosszabbítása lehet jó hír a cég számára.

Amennyiben felfelé venné az irányt a Mol, a 2500 forintos ellenállás lehet az első reális cél; esés esetén pedig a 2350-es sávalj jelenthet kapaszkodót a Mol számára.

Richter

A gyógyszercég egy általános piaci hatásoktól jóval függetlenebb utat jár be, ami következik a szektor specifikusságából. Ennek megfelelően nem is járt be az ősz során olyan széles sávot, mint a fenti két részvény. Nem mondhatni pedig, hogy ne érkeznének jó hírek a Richter háza tájáról, elég csak az igen jól sikerült gyorsjelentésre, vagy a kulcstermék, a cariprazine mind szélesebb körű bevezetésére és engedélyezésére gondolni. A járványhelyzet és az azzal járó esetleges lezárások kevésbé érintik a makrogazdasági folyamatokra nem túl érzékeny gyógyszeripart, így a Richter számára továbbra is a vállalatspecifikus történések lehetnek a meghatározók.

Emelkedés esetén a Richter számára a 9000 forintos szint áttörése lehet kulcsfontosságú. Komolyabb korrekció esetén az esést már oly sokszor megállító 7800 ás 8000 forint közötti zónára lehet érdemes figyelnünk.