Csütörtökön jelent a Magyar Telekom. Az elemzők arra számítanak, hogy az első negyedévben a hatékonyság javulása ellensúlyozta az enyhébb tél miatti árbevétel kiesést. Bár az idei évre rányomja bélyegét az osztalék teljes hiánya, ám a profitabilitásban már fordulat jöhet, s jövőre talán még szelvényt is vághatnak a kitartó befektetők.

Javulhatott a hatékonyság

A szokásosnál enyhébb tél miatt az árbevétel 2 százalékos mérséklődésével számolunk, mivel az energia értékesítések vélhetően elmaradnak a tavalyitól – hangsúlyozta Gyurcsik Attila, a Concorde vezető elemzője, hozzátéve: ráadásul az informatikai bevételek is eshettek a különösen erős tavalyi év után. Ellenben a mobil árbevétel enyhén emelkedhetett, amiben szerepet játszott a növekvő mobilhasználat, s az is kedvezően hatott, hogy az idei évben még nem csökkentette a szabályozó hatóság a mobil hálózati végződtetési díjakat. A fix vonalas bevételek azonban tovább mérséklődhettek a negyedév során, bár a romlás üteme lassulhatott.

Mint mondta, a befektetők által leginkább figyelt eredménysor, az amortizáció és adófizetés előtti üzemi eredmény (EBITDA) tekintetében 2,5 százalékos javulás prognosztizálható, ami mögött a javuló hatékonyságon túl az állhat, hogy a társaság a rezsicsökkentésen vélhetően már nem veszít vagy nem veszített annyit, mint korábban. Míg a nettó eredmény tekintetében 35,9 százalékos bővülés várható, melynek elsődleges oka a pénzügyi kiadások mérséklődése. Ezek mögött elsősorban technikai jellegű átértékelések találhatók, így jelentőségük a jövőbe tekintve elhanyagolható.

Enyhül a nyomás

Jó két éve kedvező a Magyar Telekom árazása, ám most a profitabilitásban is fordulat jöhet – vélekedett Kuti Ákos, az Equilor vezető elemzője. Egyrészt, vannak olyan hírek, pletykák, hogy enyhülhet a telekom szektorra nehezedő adóterhelés. Másfelől, a vállalat új stratégiája is jótékony hatású. Annak ellenére is, hogy az akciós készülékcsomagoknak a költségvonzata is jelentős, hiszen az előfizetői kedvezménnyel kínált mobilokat, tévéket, laptopokat meg kell vásárolnia a cégnek.

Nem véletlen, hogy a kurzus már búcsút intett a 270-280 forintos szinteknek, s lassan a mostani 310-320 forintos sávból is elindulhat felfelé az árfolyam. Célba véve a 330-340 forintos sávot. Ennél jelentősebb árfolyam mozgásra azonban csak akkor számíthatunk, ha beigazolódnak azok a várakozások, hogy jövőre már ismét fizet részvényenként 30-40 forint osztalékot a társaság.

Érdemes csipegetni

Felértékelődési potenciált látnak a papírban a Concorde elemzői is. Meglátásuk szerint a befektetők leginkább a telekommunikációs árbevétel alakulására és az EBITDA-ra fókuszálhatnak.

Az előbbi tekintetében a hazai konjunktúra javulása miatt már várhatóak pozitív jelek. Az utóbbi esetében a szoros költséggazdálkodásnak köszönhetően a korábbi állandó csökkenéssel szemben némi növekedést feltételezhetünk. Ezért továbbra is fenntartják intézményi felülsúlyozás ajánlásukat.